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　　本周三市场的强力上涨或许标志着2026年跨年行情已经开启。本周一、周二A股市场整体表现较为萎靡，但是周三午后，市场出现了强力上涨，与前两天的萎靡形成了鲜明对比。周三市场的强力上涨或许与中长期资金的积极流入有关，可以观察到，近期股票型ETF出现了大幅的净申购。在资金的积极托举之下，2026年跨年行情或许已经开启。行业配置方面，结合往年规律及当前市场环境，关注成长及消费板块。对于成长板块而言，历史来看，“春季躁动”期间，TMT及先进制造板块的弹性相对更大；除往年值得关注的成长方向外，本轮行情中消费板块也值得关注。一方面，当前政策对于消费板块重视程度较高，消费板块有望持续得到政策催化。另一方面，消费板块今年相对滞涨，或许有望获得部分“踏空”资金的青睐。

　　近期，宏观弹性有限、产业分化加剧共同导致的平淡行情，反而为投资者带来了一个调整思路，迎接2026年的窗口期：与其在兑现风险逐步加大、市场担忧加剧的单一产业叙事上下注，不如拥抱更具备确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”。我们的推荐是：继续看好 AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；二是抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；三是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）；四是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉。

　　战术上，牛市的基础依然坚实，年度上存在盈利改善和资金流入共振的可能性。战略上，考虑到当前A股估值不低，强力稳增长预期下降，外围市场不确定性风险仍存，短期市场或处于跨年行情启动前的调整期。2026年春节前大概率仍有春季躁动行情，时间上关注经济数据、流动性或产业催化出现积极变化的信号。未来1年市场短期的波动可能来自于监管政策和供给放量速度。过去1年影响市场熊转牛的因素中，政策和资金的影响远大于盈利的影响。我们认为当期支撑流动性牛市的基础依然坚实。流动性牛市中的调整和结束可能受政策对渠道资金监管变化的影响，需要关注监管政策变化的情况。流动性牛市的核心基础是股市供需结构扭转，如果股权融资规模放量速度很快，股市供需格局再次转弱，那么市场也存在波动加大的可能。